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阿里巴巴B2B私有化退市马云布下的棋局

发布时间:2020-06-28 11:17:29 阅读: 来源:木炭机厂家

和讯科技消息 2月26日,阿里巴巴集团于2月21日宣布,向上市公司阿里巴巴B2B提出私有化要约,其最终回购价格为13.5港元,与2007年底上市招股价持平,该价格较2月9日停牌前的最后60个交易日的平均收盘价格溢价60.4%。若私有化成功,交易金额将达到190亿港元,约合24.5亿美元。

消息公布后,阿里B2B复牌大涨42.703%至13.2港元/股,较私有化价格仅折让2%。相反,阿里集团大股东雅虎股价下跌近2%。

中国电子商务协会高级专家庄帅在接受媒体采访时表示,“马云其实在下一盘很大的棋。”

以退为进 资本大挪移

阿里巴巴在公告中指出,私有化阿里巴巴B2B业务是为了业务战略转型的需要,并同时给小股东变现投资收益的机会。

马云指出:“有人说我们上市时只融资了17亿美元,私有化要花出去20多亿美元,看起来是个赔本生意,有人建议我用低一点的价格把股票买回来,但这不是阿里巴巴的风格……我们希望也必须给所有股东一次选择的机会。”

ChinaVenture投中集团首席分析师李玮栋接受媒体采访时则表示,从过去一两年的股价表现上看,溢价超过60%的私有化价格是比较合理的,但从上市4年多的整个股价表现来看是偏低了,没有给长期投资者创造回报空间。“阿里B2B过去所创造的利润,支撑了淘宝、和支付宝业务的成长,按招股价进行私有化相当于从资本市场上获得了一笔低息贷款,是高明的资本操作。”

庄帅则进一步指出:“阿里巴巴B2B业务的崛起主要是建立在当时并不发达的中国市场环境下。但目前包括期货交易、银行信用担保等国内大宗交易机制一直在完善。阿里巴巴的B2B业务生存空间一直在受到冲击。”

阿里巴巴目前主要的利润模式依然是会员收费方式,B2B业务实际上已经遭受重创,在这种情况下选择私有化退市无疑是一种以退为进的战略决策,庄帅介绍说。

相关数据显示,2007年,阿里巴巴公司上市开盘价为30港元,而2010年以来,股价从18港元逐渐开始滑落,截至停牌前,阿里巴巴股价仅为9.25港元,如果投资者以上市开盘价介入,则4年多来损失达到69.16%,如果以发行价13.5港元计算,则投资者4年来损失达到31.48%。

私有化为“大阿里”战略做准备

易观国际分析师齐剑哲表示,私有化退市后将为“大阿里”战略做准备。阿里巴巴四季度的财报中指出,阿里巴巴2011年会员总数出现了减少,虽然全年营收依然保持增长,但增速出现了一定程度的放缓,从某种意义上显示出,阿里巴巴B2B业务发展进入到了一个转型的必要期。

加之去年阿里巴巴集团正式将淘宝分拆为一淘网(搜索)、淘宝网(C2C)、天猫(B2C),并将三家公司与阿里巴巴B2B相互协作,通过一站式服务将企业价值实现最大化。若阿里巴巴集团今后整体上市,凭借阿里巴巴平台在整个电子商务产业链上的地位将使其获得理想的估值。综上所述,私有化B2B业务只是推进“大阿里战略”的一步,退市将使其战略调整上更加主动、灵活。

对于重新包装后“整体上市”说,阿里巴巴集团则一直坚持这样的表达:“整体上市的事情过几年再说。”去年,淘宝分拆为淘宝集市、淘宝商城、一淘网之际,马云在致阿里巴巴员工的信中称“阿里巴巴集团不排除在将来整体上市的可能性”。

夺回控制权 一箭双雕

互联网资深评论人士丁道师表示:“此次私有化,阿里巴巴主要意图在于拿回控制权,借机为和雅虎的博弈打好基础。 2012年阿里巴巴是一个修生养息之年,而不是扩张前进之年。 在今年,阿里巴巴将会把重心放在处理旗下几大核心资产的归属上,马云将会面临一次次艰难的选择。”

清科集团研究中心研究员张亚男认为,私有化有助于扫清阿里体系业务的重组障碍,打通整个大阿里系统。将B2B、网上零售、支付等业务体系重新构架,未来重新在美股或者内地上市依然可能会有比较好的市场表现。

此前,有分析师从账面上分析后指出,阿里巴巴集团有可能用阿里巴巴B2B业务的27%流通股股权作为资产加上大量现金去置换雅虎持有的阿里巴巴集团25%股权。对于阿里巴巴集团来说,通过此方案可以在交易后使得马云及其管理层在集团中拥有约56%的股权,成功的将命运重新掌握在自己手中。与此同时,阿里巴巴集团可以在不失去对其B2B业务的控制权的情况下,换回整个集团的25%股份。整个交易方案对于阿里巴巴集团来说,可谓一箭双雕。

雅虎困境 股东博弈

齐剑哲表示,B2B业务是否成为置换雅虎25%股权的交易筹码将由雅虎股东决定。对于雅虎股东来说,若从长远来看,这绝不是一个最佳的方案。

首先,在雅虎美国业务持续不振的情况下,雅虎拥有的阿里巴巴集团和雅虎日本的股权已成为其最核心的资产,股东对出售亚洲资产套现寄予了极大的期望。站在雅虎内部希望长远发展股东的角度来说,倾向于通过出售阿里巴巴集团部分股权,以换取与主营业务相关的资产及部分现金,以便用于重振雅虎美国的业务。从站在雅虎内部期望短期套现股东的角度来说,若使其愿意交换手中的股权,阿里巴巴集团一定要交出一个有价值的资产加上大量现金,以满足其尽快分红套现的需要。

综上所述,若阿里巴巴集团将用B2B业务流通股加现金的方案,去置换其集团25%的股权,雅虎内部股东间博弈的最终结果将决定是否将B2B业务作为交易的筹码。

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