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热钱云集催牛股市

发布时间:2021-01-07 21:06:57 阅读: 来源:木炭机厂家

广东社科院境外热钱课题研究组负责人黎友焕昨日在采访中透露,据其一份估算数据显示,已流入中国境内的热钱规模在1.5万亿美元以上。

“今年8月中上旬,热钱流入还不明显。而突然在8月下旬出现了异样。”黎友焕向本报记者表示,这两个月热钱流入的数量,按月度来看,创下2002年以来的最大规模。“增速更是明显提升,表现为越来越快。”但黎友焕拒绝透露相关具体数据。

这个时点与人民币从8月底加速升值基本吻合。而且,10月19日人民银行出其不意地宣布加息。“升值与加息”预期双双加强时,增加了热钱流入套利的空间。申银万国、国泰君安等券商研究报告也判断热钱正在加速流入。

来源复杂是这次热钱流入的特点之一。根据黎友焕的观察,过去流入的资金大多以港澳台的储蓄资金或投机资金为主,但现在的钱来自四面八方,既有欧美的资金,也有来自日本的热钱。可见,欧美投机者手上的钱太多了,但他们的目标是到中国赚更多的钱。

据分析,中国的“升值与加息”可以让热钱们赚到盆满钵满:假设人民币兑美元的升值预期为3%至5%,与加息后一年期存款利率2.5%相加,那么每笔热钱流入中国一年的套利利润预期值在5.5%至7.5%。也就是说,热钱只需要将美元换成人民币,光是放在中国的银行账户里“趴着”吃利息,也可以“无惊无险”地获取可观收益。根据此前媒体报道,目前有大约6500亿港元的热钱囤积香港伺机进入内地。

“6500亿港元应当是一个时间段的流量,并不代表目前香港只有那么多热钱。”黎友焕表示。事实上,10月28日,香港金融管理局突然宣布,已收到香港人民币清算行通知,与上海外汇交易中心就贸易结算交易所指定的本年度80亿元人民币兑换配额已经用完。香港金管局发言人表示,今年80亿元人民币兑换限额到9月末仍然剩余一半,但10月份尚未结束,另一半额度在不到一个月时间里就被用尽,显示香港市场对人民币需求明显增加。

然而,在不少专家看来,杜绝热钱流入几乎是不可能完成的任务。黎友焕告诉记者,当前热钱进入中国的具体手段包括此次通报涉及的虚假贸易、增资扩股、货币流转与转换等千余种,阻止热钱进入的难度可以想象。事实上,随着中国经济日益开放,银行金融创新日趋活跃,为企业规避外汇管理提供了便利。特别是一些地方政府招商引资冲动较强,很容易让一些“热钱”混杂其中。

“事实上,热钱进入中国不一定是坏事,说明大家看好中国经济的前景。”中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉向记者表示,对中国来说,需要做的是更加注重提高经济增长质量和效益,更加注重推动经济发展方式转变和结构调整,不断完善人民币汇率形成机制,进一步发挥市场机制的基础性作用,避免给热钱提供持续套利投机的空间。

多种因素综合作用,热钱加速流入中国。热钱研究专家黎友焕称,流入境内热钱规模估计在1.5万亿美元。而央行行长周小川日前公开表示,对冲热钱可以通过把流入的短期资本引入“一个池子”以阻止其进入实体经济。众多股市专家认为,股市可能是最好的热钱“蓄水池”。而近期的股市持续放量上冲,显示出热钱似乎正在催生一个牛市。

货币造“牛”时代的操作策略

资金推动型牛市呼之欲出,投资者应该如何操作呢?

韩浩表示,最近有很多不确定因素,诸如通胀等,未来居民资产如何配置,要看个人预期和风险承受能力。每一种资产都有可能的收益,收益是否大于风险要看个人的判断。投资A股市场股票主要看公司,要买成长好、估值合理的绩优股票。

余定恒表示,A股正在展开一轮中期上涨行情,投资者宜配置股票或公募(私募)偏股型基金,减持债券和存款。由于短期A股市场涨幅较大,投资者宜增持防御性品种和涨幅小品种,如医药、商业零售、新兴产业等。接近年末,增发重组、股权激励品种亦可关注。此外,买入ETF也可享受大盘上涨收益。有色等资源股因涨幅过大,近期出现高位震荡走势,短期应以回避为主。

袁毅强认为,投资者应尽快将钱变成有价值资产、有现金流资产、有分红能力资产。比如买入银行股票靠分红,就比钱存银行拿的利息高。目前香港H股比A股还贵20%,许多A股蓝筹板块市盈率才10几倍,如银行、煤炭、汽车、重工机械等,钢铁板块股价甚至在净资产附近,这些行业具有中长线投资价值。建议投资者重点关注银行股和煤炭股,在担心货币贬值的时代,购买资源股是一个很好的选择。

李大霄认为,美国定量宽松政策使全球流动性进一步宽松,有利于A股市场的中线上扬行情。投资者的操作策略也应作相应调整,建议投资者增持股票资产,低配债券和现金。全球流动性泛滥和美元走弱,将推动大宗商品价格进一步上扬,对资源类股票构成一定支撑。前期涨幅不大的资源类个股将受益,投资者可重点关注农林牧渔、工程机械、金融、地产、消费等行业个股。

张勇认为,当前投资者应该加大投资力度,楼市受政策调控不让投资,主要投资方向还是股票。短期看好战略新兴产业和大消费领域,中长线资源类股票,比如有色、煤炭等板块仍可看好。涨价是市场关注的一条主线,前期原材料股票涨过一轮了,中下游化工产品有望涨价。此外,商业零售有商业地产,后市也有望出现补涨机会。

某业内人士表示,本轮行情以资金推动为特色,投资者可重点关注以下三条主线,一是通胀预期受益主线,如以有色、煤炭为代表的上游资源品与农业板块等;二是直接受益于经济增速由下行转为企稳的相关中游行业,如化工板块、工程机械板块与水泥板块等;三是直接受益于股市行情景气度预期提升的品种,如券商板块、保险板块与券商持股概念等。

股市成热钱“主战场”

黎友焕在采访中强调称,此次热钱大规模流入的另一个特点在于重点投向“敏感性商品”。

黎友焕将“敏感性商品”定义为容易被热钱炒作、“一炒就疯狂”的品种。今年以来,被百姓冠以“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”的大蒜、绿豆、生姜等价格暴涨的品种,均属此类。近期还出现了“羊坚强”、“糖高宗”等多种被炒作的品种戏称。且商品市场是本轮热钱流入的主要方向。

黎友焕举了棉花的例子。自8月初以来,棉花期货价格累计上涨了70%,甚至连棉籽的价格都炒作起来了。因成本上升过快,部分棉企已经停产了。这种炒作已经伤害到产业的发展。“一个月之内,必定会有政策出台打击这股愈演愈烈的炒风。”黎友焕直言。

除了商品市场,近一个月以来的股票成交居高不下,也与持续流入的热钱不无关系。上证指数10月份大涨12%,成交量明显放大。自10月以来,沪市动辄日成交4000亿以上,甚至突破5000亿元。黎友焕表示,沪深两市屡创成交历史新高,都是热钱推波助澜之功。

不过,受到调控措施打压的中国内地楼市失去了热钱的宠爱。“热钱流入楼市的可能性不大,全国大型城市的楼市交易量持续下降。热钱想逃都逃不出来,少有接盘资金,这从公开统计就可以看出。”黎友焕说道,由于此前大量进入楼市的资金想出逃,因为缺乏其他大资金接盘,目前只能处于僵持状态。

对于央行行长周小川近期对于“热钱池”的观点,黎友焕表示,楼市难以容纳如此庞大的热钱,而中国的金融衍生品市场规模较小,短期看商品市场和股票市场仍将是热钱的主要去处。

中信证券(600030)则在一份最新研报里指出,按照周小川的表述,如果热钱流入中国且不进入实体经济,那么将会选择投资“中国资产”。而中国最大的两个资产市场中,房地产市场预计未来还会受到政策的压制,而且作为短期资金进出成本相对较大,由此股市应是首选资产。且现实是升值和加息预期重合,加之国际流动性的泛滥,热钱流入将难以避免。

货币推动型牛市正在展开

央行行长周小川引流入“池”化解热钱冲击的表述,引发了市场“筑池股市”的猜测,这会不会带来一轮货币堆出来的牛市呢?

长城基金公司副总裁兼投资总监韩浩表示,周小川池子的表述不只是单指股市,应该是指多种品种。而美国新一轮定量宽松货币政策会带来流动性过剩,随着国际热钱流入和通胀预期升温,A股市场有可能出现一轮中级上扬行情。

深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒表示,目前股市已经涨起来了,上涨趋势已经形成。如果11月CPI在可控和可容忍范围内,央行货币政策不出现大的转向,大盘震荡上行格局不会改变,但上涨过程会有所反复。大盘短期涨幅大了,钱进场速度会慢一些;增量资金入市快了,上涨速度会快一些。余定恒认为,这一轮行情持续的时间和高度,都不及2007年大牛市,预计时间会持续到明年年中。原因是基本面因素没有2007年好,如经济复苏力度没有那么大,尚未步入强劲增长阶段。

英大证券研究所所长李大霄认为,楼市是国家调控的对象,债市因加息预期收益率骤降,股市很可能就是周小川行长比喻的“池子”,包括A股、H股和B股。事实上,A股市场早已经是牛市了,但还是小牛市,不是大牛市,主要是国内经济增长还不是非常强劲,预计以后会变成大牛市,并断言这轮牛市的寿命比2007年要长。

长城证券首席分析师张勇认为,股市是一个比较好的蓄水池,周小川表述的“池子”可能指股市。目前市场流动性堪比前一轮牛市,A股市场行情和2004年行情相似,应该还是初期上涨阶段,未来存在进一步上涨空间。

双子星基金有限公司董事长袁毅强认为,A股市场已经是牛市了,现在看不到负面的东西,大盘重心将继续震荡上移。未来一年A股合理价值中轴在沪综指3500点,一年内A股市场高点可达4500点左右。这轮牛市行情持续时间会相当长,未来三年深证成指和沪深300指数有望创出历史新高,上证综指有可能重上6000点水平。

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